制造业PMI平稳扩张，钢市基本面边际改善

2026年4月30日，国家统计局公布数据显示，4月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，虽较上月微降0.1个百分点，但连续两个月位于扩张区间内,制造业景气水平总体稳定。这一宏观信号的平稳运行，叠加季节性的旺季特征，为当月钢材市场的基本面带来了一定程度的边际利好。而与此同时，钢铁行业自身的运行节奏与宏观经济的复苏节奏之间，正呈现出微妙的博弈与分化。

从宏观出口角度看，4月制造业PMI的韧性更多体现在生产端——生产指数为51.5%，环比上升0.1个百分点，制造业生产活动有所加快。但需求端的修复力度却有所减弱，新订单指数为50.6%，环比下降1.0个百分点，制造业市场需求扩张的斜率正在趋缓。作为用钢大户的制造业复苏节奏放缓，对钢市需求端的拉动效应自然有所折抵。

落实到钢铁行业自身，4月的运行态势则呈现供需两端“增势放缓、分化调整”的特征。据中物联钢铁物流专业委员会发布的数据，4月钢铁行业PMI录得49.2%，环比下降1.4个百分点，在连续两个月扩张后重回收缩区间，显示钢铁行业运行有所波动。但值得关注的是，即便制造业PMI微降，基建与制造业两大下游需求板块仍保持了较强的托底能力。一季度，基础设施投资同比增长8.9%，基建用钢需求形成较强的底部支撑；制造业投资同比增长4.1%，汽车、造船、家电、装备制造等行业用钢成为钢铁需求的关键支撑。然而，房地产市场仍在筑底过程中，房地产投资及新开工面积均呈现两位数下滑，建筑用钢需求持续低迷。

在需求结构分化的背景下，钢材基本面反而呈现出旺季的积极修复。由于一季度钢企主动控产限产，叠加4月季节性需求的释放，钢材社会及厂内库存的去化速度均有所加快。截至4月中下旬，螺纹钢周度表观需求已超过去年农历同期水平，五大品种钢材库存连续多周下降，去库幅度持续扩大，供需关系边际改善。

展望后期，宏观层面制造业景气度平稳，基建稳增长与制造业韧性有望延续，钢材需求仍有一定的恢复空间。但不容忽视的是，钢材库存水平仍然偏高。与此同时，南方即将进入梅雨季，传统消费旺季逐渐收尾，房地产筑底过程也将继续制约建筑用钢需求。钢市仅凭季节性的去库与成本推动，难以形成持续的突破性行情。对于钢铁企业而言，在宏观复苏的基础尚不稳固、微观供给端控产压力犹存的背景下，保持平稳的经营节奏与合理的库存水平，仍是平衡风险与收益的务实选择。